Posted by: admin июля 8th, 2026

Инфляция, передача информации и помехи

В 1948 году Клод Шеннон опубликовал в журнале Bell System Technical Journal статью «Математическая теория коммуникации», которая заложила основы теории информации как формальной дисциплины. Главный вклад Шеннона заключался в том, чтобы показать, что информацию можно измерить, что каналы связи имеют конечную пропускную способность и что — при введении помех в канал — способность приемника восстанавливать исходное сообщение ухудшается точным, поддающимся расчету образом. Статья касалась телефонных проводов и радиосигналов, но её логика применима к любой системе, в которой один агент передает информацию другому, включая систему, через которую миллионы экономических субъектов координируют свои планы посредством цен.

Рыночная цена — это информационный пакет. Она кодирует дефицит ресурса, стоимость его производства, состояние спроса со стороны потребителей и ожидания всех, кто недавно совершал сделки с этим ресурсом; всё это сжато в одно число, на основе которого любой покупатель или продавец может действовать, не зная никаких скрытых деталей. В эссе Фридриха Хайека 1945 года «Использование знаний в обществе» описывается, как работает это сжатие: ни один централизованный планировщик не может собрать и обработать разрозненные локальные знания, которые суммируются в ценах, поэтому децентрализованные рынки превосходят централизованное планирование в распределении ресурсов. Хайек описал, используя язык, который Шеннон формализует три года спустя, распределенную информационную сеть, работающую вблизи своего теоретического предела эффективности.

Когда центральный банк расширяет денежную массу, он не добавляет реальных ресурсов в экономику. Он добавляет сигнал, имитирующий появление дополнительных ресурсов. С точки зрения предпринимателя, получающего кредит по искусственно заниженной процентной ставке, ценовой сигнал звучит так: «реальные сбережения доступны, реальные ресурсы могут быть вложены в долгосрочные проекты». Это тот же сигнал, который появился бы, если бы потребители действительно увеличили свои сбережения и предоставили эти средства для инвестиций. Сигнал является ложным — ресурсы, которые он подразумевает, не существуют, — но предприниматель, действуя рационально на основе имеющейся информации, реагирует так, как если бы они существовали.

Это не метафора того, что делает инфляция; это буквальный механизм. Денежная экспансия вносит шум в ценовой сигнал на самом фундаментальном уровне экономики — процентной ставке, которая координирует распределение ресурсов между текущим потреблением и будущими инвестициями. Когда этот сигнал искажается, ошибки распространяются на каждое решение, которое от него зависит. Предприятия инвестируют в капитальные проекты, требующие поставок дополнительных ресурсов, которые не будут реализованы. Рабочие нанимаются в отрасли, которые впоследствии сократятся. Запускаются длинные производственные цепочки, которые не могут быть завершены при ценах, существовавших в начале бума.

Людвиг фон Мизес подробно описал этот механизм в своей работе 1912 года «Теория денег и кредита», а Хайек развивал его в 1930-х годах. Австрийская теория экономических циклов, как она стала известна, утверждает, что кредитная экспансия центральных банков систематически искажает сигнал процентной ставки, вызывая бум, характеризующийся широко распространенными неэффективными инвестициями — инвестициями в проекты, прибыльность которых зависит от условий, искусственно созданных денежной экспансией и не способных поддерживаться постоянно. Когда экспансия замедляется или обращается вспять, ложный сигнал корректируется, и инвестиции, построенные на ней, одновременно становятся нерентабельными. Совокупность таких неудач в результате этого — это то, что мы называем рецессией.

Распределительные последствия этого процесса были выявлены еще раньше, экономистом XVIII века Ричардом Кантильоном. В своем труде «О природе торговли в целом», написанном около 1730 года, Кантильон заметил, что когда новые деньги поступают в экономику, они не распределяются равномерно по всем ценам и всем участникам. Они поступают в определенных точках — в современном контексте, через банковскую систему и финансовые рынки — и оттуда распространяются волнами. Те, кто получает новые деньги первыми, могут потратить их до того, как цены скорректируются в соответствии с увеличением предложения. Те, кто получает их последними — рабочие, чья заработная плата пересматривается медленно, вкладчики, чьи депозиты выражены в номинальном выражении, — сталкиваются с более высокими ценами, прежде чем увидят какой-либо рост своего номинального дохода. Денежная экспансия перераспределяет покупательную способность от последней группы к первой без какого-либо законодательного акта и без какой-либо прозрачности, которую обеспечил бы прямой налог.

Вот почему утверждение о том, что центральные банки могут управлять инфляцией как инструментом политики — поддерживая её на «целевом» уровне в два процента, одновременно обеспечивая полную занятость и стабильный рост, — неверно понимает суть инфляции. Инфляция — это не регулятор, который можно регулировать для достижения желаемых макроэкономических результатов, это предсказуемое следствие внесения шума в информационную систему, и причиняемый ею ущерб не пропорционален темпу, а нарушению координации, которую обеспечивает точное ценообразование. Экономика, работающая на двухпроцентной инфляции, — это не экономика с незначительным, допустимым искажением. Это экономика, в которой сигнал процентной ставки хронически фальсифицируется на низком уровне, что приводит к хроническим неэффективным инвестициям в масштабах, которые периодически выявляются и корректируются во время рецессий.

Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и их аналоги не вызывают инфляцию из-за некомпетентности или злого умысла. Они вызывают её потому, что институциональный мандат, в рамках которого они действуют — стабилизация цен, максимизация занятости, поддержка роста — требует от них вмешательства в ценовую систему, а вмешательство в ценовую систему означает искажение содержащейся в ней информации. Не существует такой модели центрального банка, которая бы избегала этой проблемы, поскольку проблема носит структурный характер. Центральный банк, устанавливающий процентные ставки, по определению, отменяет ставку, которая сформировалась бы на основе добровольных решений заёмщиков и кредиторов, и ставка, формирующаяся на основе этих решений, является единственной ставкой, которая точно отражает временные предпочтения и доступность ресурсов экономики в данный момент.

Теорема Шеннона о кодировании в зашумленном канале показала, что любая система связи может надежно передавать информацию только до предела пропускной способности канала, а шум снижает эту пропускную способность. Теорема не зависит от намерений того, кто внес шум. Она одинаково безразлична как к телефонным кабелям, так и к денежным системам. Ценовая система имеет конечную способность координировать экономическую деятельность, а денежная экспансия снижает эту способность, ухудшая качество передаваемого сигнала. Последствия — неэффективные инвестиции, перераспределение средств от вкладчиков к владельцам активов, циклы подъема и спада — это не провалы политики, которых можно было бы избежать при более эффективном управлении. Это физика зашумленного канала.

перевод отсюда

Помощь проекту (доллары) PayPal.Me/RUH666Alex

Любые валюты Boosty

Биржа BingX - отличные условия торговли криптовалютой

blog comments powered by Disqus