Posted by: admin июня 19th, 2026

Энергетический обрыв, шок в цепочке поставок: токсичный коктейль, стоящий за настойчивым стремлением к заключению сделки с Ираном

Временное мирное соглашение между США и Ираном подписано, и начинается нормализация отношений в Ормузском проливе. Танкерное движение по этому важнейшему водному пути постепенно возобновляется, хотя полное возвращение к довоенным или близким к довоенным потокам энергоносителей может занять несколько месяцев.

Однако за стремлением как можно быстрее завершить сделку по меморандуму о взаимопонимании скрывались две неприятные реалии.

Во-первых, президент Трамп недавно встречался с руководителями нефтегазовых компаний, которые, вероятно, проинформировали администрацию о том, что конфликт и закрытие морского узла в Ормузском проливе ведут к энергетическому кризису, который должен наступить к середине лета.

В среду на саммите G7 во Франции Трамп признал неприятную правду о том, что нефтяные резервы, используемые для компенсации потерь добычи энергоресурсов в Мексиканском заливе, истощаются с пугающей скоростью.

«Наши резервы закончились бы примерно через четыре недели», — заявил Трамп журналистам.

Последние данные Министерства энергетики показали, что запасы в Кушинге, штат Оклахома, снижались восьмую неделю подряд, доведя их до уровня чуть более 20 миллионов баррелей. Это самый низкий уровень запасов на этом хранилище с октября 2014 года, и он фактически означает «дно резервуара», то есть точку, при которой хранилище не может функционировать в полную силу.

Во-вторых, физические сбои в глобальных цепочках поставок начали распространяться не только на потоки энергоносителей, но и на стоимость морских перевозок, угрожая перенести кризис в Ормузском проливе на более широкую инфляцию цен на товары.

В прошлом месяце аналитик UBS Пьер Лафуркад предупредил: «Напряжение в цепочках поставок растет самыми быстрыми темпами с начала пандемии». Это побудило Лафуркада перезапустить Глобальный индекс напряжения в цепочках поставок.

Ранее сегодня утром Лафуркейд в новой аналитической записке предупредил, что «напряжение в цепочке поставок распространяется на стоимость доставки» и что она «продолжает расти».

Он продолжил:

Наш глобальный индекс стресса в цепочках поставок продолжает ухудшаться, несмотря на недавнее снижение цен на энергоносители. В нашем обновлении в середине мая (здесь) мы отметили, что индекс ухудшился примерно на 1,2 стандартных отклонения с начала конфликта на Ближнем Востоке. На рисунке 1 ниже показано последнее значение за июнь, основанное на еженедельных данных до прошлой пятницы (отсутствующие наблюдения заменены значениями предыдущего месяца). Медиана 23 компонентных рядов (синяя линия) сейчас составляет 2,9 стандартных отклонения — увеличение примерно на 2,5 стандартных отклонения с начала конфликта — и является самым высоким уровнем с мая 2022 года. Это значение предшествует геополитическим событиям последних нескольких дней и поэтому вполне может оказаться максимальным. Но мы предполагаем, что для устойчивого улучшения по многим показателям, вероятно, потребуется ощутимая нормализация потока глобальных поставок энергоносителей, а не просто снижение цен, вызванное ожиданиями разрешения конфликта.

Наш глобальный индекс стресса в цепочке поставок показывает, что после медленной реакции на конфликт стоимость морских перевозок сейчас растет. Индикатор построен как среднее значение z-оценок рядов — приближение первого порядка к первой главной компоненте данных. На рисунке 2 на следующей странице показаны вклады за последние четыре месяца. Индикатором, наиболее непосредственно отражающим шоковый характер поставок, вызванный узкой точкой в ​​Ормузском проливе, является наш показатель морских перевозок нефти и газа (показан справа на рисунке, знак изменен, чтобы указать на рост стресса). Все остальные компоненты отражают шок более косвенно. Объемы перевозок нефти и газа упали еще больше по сравнению с минимумами сразу после закрытия пролива, в то время как объемы перевозок других грузов несколько восстановились после более ранних минимумов (см. здесь наш последний обзор глобального отслеживания). Сроки доставки и стоимость авиаперевозок ухудшились в основном в марте и апреле, с тех пор существенных изменений. Первоначально стресс в цепочке поставок казался относительно локализованным и сконцентрированным в этих индикаторах. Однако, похоже, стоимость доставки сейчас реагирует с задержкой: после незначительных изменений в марте и апреле цены заметно выросли в мае и июне по состоянию на сегодняшний день у всех основных компаний, предоставляющих данные (Baltic, Harper Petersen, Drewry и Freightos). Ситуация продолжает ухудшаться, несмотря на недавнее снижение цен на энергоносители. В нашем обновлении в середине мая (здесь) мы отметили, что индекс ухудшился примерно на 1,2 стандартных отклонения с начала ближневосточного конфликта. На рисунке 1 ниже показано последнее значение за июнь, основанное на еженедельных данных до прошлой пятницы (пропущенные наблюдения заменены значениями предыдущего месяца). Медиана 23 компонентных рядов (синяя линия) сейчас составляет 2,9 стандартных отклонения — увеличение примерно на 2,5 стандартных отклонения с начала конфликта — и является самым высоким уровнем с мая 2022 года.

Эти данные были получены до геополитических событий последних нескольких дней и, вполне возможно, станут кульминацией. Однако мы предполагаем, что для устойчивого улучшения многих показателей, скорее всего, потребуется ощутимая нормализация потоков глобальных поставок энергоносителей, а не просто снижение цен, вызванное лишь ожиданиями разрешения ситуации.

Если запасы нефтепродуктов истощатся, а напряжение в цепочках поставок продолжит расти, мировая экономика перейдет от управляемого сбоя к стагфляционному шоку. Это приведет к росту цен на энергоносители, снижению спроса на топливо, уменьшению прибыли компаний и, в конечном итоге, к риску рецессии.

Последовательность катастроф, которые могли произойти:

1. Цены на энергоносители резко растут
2. Стоимость доставки влияет на инфляцию цен на товары
3. Корпоративная маржа сокращается
4. Потребители страдают
5. Центральные банки сталкиваются со стагфляционной ловушкой
6. Развивающиеся рынки рушатся
7. Мировые фондовые рынки переходят к ценообразованию, характерному для рецессии.

Эти два фактора помогают объяснить, почему администрация Трампа в срочном порядке предприняла шаги по заключению меморандума о взаимопонимании с Ираном для возобновления работы Ормузского пролива. Непосредственной целью было нормализация танкерных потоков и предотвращение энергетического обрыва, поскольку резервы нефтяного резерва оказались под давлением. Вторая задача — предотвратить дальнейшее распространение сбоев в Ормузском проливе на глобальные цепочки поставок, где рост стоимости морских перевозок, увеличение времени транзита и сокращение эффективной вместимости судов начали передавать шок за пределы энергетических рынков в более широкую глобальную экономику.

перевод отсюда

Помощь проекту (доллары) PayPal.Me/RUH666Alex

Любые валюты Boosty

Биржа BingX - отличные условия торговли криптовалютой

blog comments powered by Disqus