Posted by: admin сентября 29th, 2025

Способствуют ли низкие процентные ставки, введенные ФРС, экономическому росту?

По словам президента США Дональда Трампа, ФРС не справляется со своей задачей поддержки экономики, не снижая ключевую процентную ставку. Президент считает, что снижение процентных ставок центральным банком подтолкнет бизнес к увеличению производства и инвестиций, что, в свою очередь, будет способствовать более активному экономическому росту. Согласно такому подходу, более низкие процентные ставки способствуют росту потребительских расходов, которые, как правило, считаются ключевым фактором экономического роста. Учитывая столь ошибочные рассуждения, неудивительно, что президент США выразил возмущение отказом некоторых политиков ФРС снизить процентные ставки. Но есть ли в этом хоть какой-то смысл?

Эта позиция подразумевает, что процентные ставки определяются ФРС. Если это так, то критику президента США в адрес центрального банка следует считать обоснованной. В конце концов, снижая процентные ставки, ФРС может заложить основу для укрепления экономики. Однако ФРС не определяет процентные ставки, а лишь искажает их, вмешиваясь в финансовые рынки.

Временные предпочтения отдельных лиц и процентная ставка

По мнению таких мыслителей, как Карл Менгер и Людвиг фон Мизес, процентная ставка возникает вследствие того, что люди придают большее значение текущим благам по сравнению с аналогичными будущими. Жизнь в будущем, очевидно, невозможна без её поддержания в настоящем. По мнению Карла Менгера:

В той мере, в какой поддержание нашей жизни зависит от удовлетворения наших потребностей, обеспечение удовлетворения более ранних потребностей неизбежно должно предшествовать заботе о более поздних. И даже там, где не наша жизнь, а лишь наше дальнейшее благополучие (прежде всего здоровье) зависит от обладания определённым количеством благ, достижение благополучия в более близком периоде, как правило, является предпосылкой благополучия в более позднем периоде.

Также, по мнению Мизеса,

Тот, кто хочет дожить до будущего, должен прежде всего заботиться о сохранении своей жизни в промежуточный период. Выживание и удовлетворение жизненных потребностей, таким образом, являются необходимыми условиями для удовлетворения любых потребностей в более отдалённом будущем.

Следовательно, для поддержания жизни человека в настоящем необходимы различные блага, прежде чем он задумается о благах в будущем. Следовательно, существует премия за товары в настоящем по сравнению с аналогичными товарами в будущем, что и является сутью процента. Следовательно, это означает, что процент обязательно должен быть положительным.

Рассмотрим случай, когда у человека есть ровно столько, чтобы прожить. Этот человек вряд ли будет давать взаймы или инвестировать свои скромные средства. Стоимость кредитования или инвестирования для него будет очень высокой. Однако по мере роста сбережений стоимость кредитования или инвестирования начинает снижаться. Теперь становится возможным направить часть своих товаров или денег на кредитование и инвестирование, что приводит к снижению процентной ставки. Из этого можно сделать вывод, при прочих равных условиях, что рост частных сбережений приведёт к естественному снижению разницы между текущими благами и будущими, то есть к снижению процентной ставки.

Напротив, факторы, подрывающие частные сбережения, будут способствовать росту процентной ставки. Следовательно, рост сбережений, обусловленный снижением индивидуальных временных предпочтений, как правило, связан с экономическим ростом.

Индивидуальные ставки временных предпочтений не являются автоматическими, а основаны на субъективных оценках индивидуумами приоритета текущих благ перед будущими. Каждый человек, исходя из своих субъективных целей, решает, сколько потреблять, сберегать и инвестировать, а также сколько выделять на текущее потребление, а сколько — на будущее. Рыночные процентные ставки отражают временные предпочтения людей.

Естественное и частное снижение процентных ставок, основанное на временных предпочтениях, сигнализирует предприятиям о наличии больших сбережений для дальнейшего инвестирования капитала. Увеличение производства капитальных благ позволяет увеличить производство товаров и услуг в будущем. Это, в свою очередь, подразумевает, что частные лица дали компаниям указание увеличить производство потребительских товаров в будущем по сравнению с текущим производством этих товаров.

Виды деятельности, возникшие в результате политики низких процентных ставок центрального банка, ставшей возможной благодаря искусственному расширению денежной массы и кредита, представляют собой искажения в структуре производства. Следовательно, искусственное снижение процентных ставок центральным банком при отсутствии роста частных сбережений перенаправляет ресурсы в те виды деятельности, которые в противном случае не существовали бы. Это перенаправляет ресурсы из видов деятельности, создающих богатство, в виды деятельности, не создающие богатства. Таким образом, снижение процентных ставок посредством инфляции центрального банка — без увеличения добровольных сбережений населения — при прочих равных условиях не может привести к истинному экономическому росту; оно просто перенаправляет сбережения в искусственно стимулируемые виды деятельности, отвлекая их от видов деятельности, создающих богатство.

Способствует ли снижение процентных ставок формированию капитала?

Если процентная ставка не подвергается манипуляциям, она служит для предприятий индикатором индивидуальных временных предпочтений, являясь важным фактором соотношения цены и затрат в экономических расчётах. Всякий раз, когда центральные банки манипулируют процентными ставками посредством инфляции, они искажают этот индикатор, тем самым заставляя предприятия неосознанно не подчиняться инструкциям частных лиц относительно производства текущих потребительских товаров в противовес производству будущих. По этому поводу Ротбард писал:

…как только потребители восстанавливают желаемое соотношение потребления и инвестиций, выясняется, что бизнес слишком много инвестировал в капитальные товары (отсюда термин «теория денежного переинвестирования»), а также недостаточно инвестировал в потребительские товары. Бизнес поддался соблазну государственного вмешательства и искусственного снижения процентной ставки и действовал так, как будто для инвестирования доступно больше сбережений, чем было на самом деле.

Снижение процентных ставок центральным банком приводит к неэффективным инвестициям — искусственному переинвестированию в капитальные товары и искусственному недоинвестированию в потребительские товары. Чрезмерное инвестирование в капитальные товары приводит к искусственной экономической активности, не оправданной рынком, что и является экономическим бумом. Ликвидация переинвестирования — это спад. Отсюда и экономический цикл «подъём-спад».

Без расширения капиталовложений невозможно увеличить предложение потребительских товаров. Расширение и совершенствование структуры производства посредством капиталовложений зависит от сбережений.

Почему предложение опережает спрос?

Может ли искусственное снижение процентных ставок центральным банком усилить экономический рост за счёт повышения потребительского спроса? Ведь часто говорят, что расходы одного человека становятся доходом другого. Следовательно, чем больше расходы, тем выше экономический рост. Однако экономический рост требует прежде всего увеличения производства и сбережений, прежде чем станет возможным увеличение потребления.

В рыночной экономике производители не производят всё для собственного потребления. Часть их продукции используется для обмена на товары, произведённые другими производителями. Спрос и потребление отдельного человека ограничены его способностью производить товары и услуги, необходимые другим. Чем больше товаров и услуг с высокой ценностью может произвести отдельный человек, тем больше товаров и услуг он может потребовать от других.

Без увеличения предварительного производства и сбережений рост потребления не приводит к росту богатства или экономического роста, а является результатом экономического роста. Фактически, простое стимулирование потребления без предварительного производства и сбережений идёт в ущерб другим видам экономической деятельности. Более того, если потребление стимулируется инфляцией денег и кредита, порождающей искусственный экономический рост, это ослабляет процесс накопления богатства. Без увеличения добровольных сбережений общий экономический рост невозможен.

Заключение

Изменения процентных ставок должны отражать добровольные временные предпочтения граждан, а не желания бюрократов центробанка или президента США. Искусственное снижение процентных ставок приводит к нерациональному распределению сбережений и ресурсов. Это, в свою очередь, ослабляет экономический рост. Следовательно, вопреки мнению президента Трампа, наилучшей политикой ФРС должно быть не манипулирование процентными ставками посредством монетарной инфляции. Такое манипулирование лишь искажает экономику и подрывает подлинный экономический рост.

перевод отсюда

Помощь проекту (доллары) PayPal.Me/RUH666Alex

Любые валюты Boosty

Биржа BingX - отличные условия торговли криптовалютой. До 10 октября продолжается специальная акция. Первые 50 пользователей получат ваучер на $40 с 5x плечом – отличный шанс протестировать трейдинг на одной из ведущих криптобирж!