Posted by: admin июня 17th, 2024

Макрон сделал ставку... и проиграл


Прошедшая неделя - это неделя быстрых решений, где рынок облигаций был "спасен" данными по инфляции в США и где Макрон, возможно, попросил папского благословения. Но будет ли этого достаточно, еще предстоит увидеть.

Макрон сделал ставку... и проиграл? Согласно последним опросам, только 40% депутатов Макрона получат достаточную поддержку, чтобы хотя бы претендовать на второй тур голосования. Неожиданно президент Франции объявил о выборах в прошлое воскресенье. Макрон, возможно, действовал быстро после результатов выборов в Европейский парламент в надежде, что он сможет оседлать вызванную страхом волну солидарности, которая сможет остановить "Национальное ралли" Марин Ле Пен на его пути. Однако этот шаг может иметь весьма неприятные последствия.
Макрон сделал ставку... и проиграл
По данным опроса Elabe/Les Echos, рейтинг одобрения Макрона упал до самого низкого уровня за последние 5,5 лет. Макрон обратился к избирателям и более умеренным политическим партиям как слева, так и справа с призывом не поддаваться "лихорадке крайностей", но пока неясно, увенчается ли его стратегия успехом.

Левые партии также быстро решили объединиться, разработав совместную программу и составив общий список кандидатов для "зеленых", социалистов, коммунистов и "Франции непокоренной". Социалистическая партия вчера выступила с заявлением, в котором говорится, что "было выражено ожидание объединения"; но, очевидно, это не то единство, которое искал Макрон. Это быстрое решение может просто подорвать позиции Макрона. Это означает, что депутаты-центристы президента могут быть вытеснены из парламента конкурентами с левого и правого флангов.

Лихорадка центра? Министр финансов Ле Мэр ранее на этой неделе предсказал, что Франция столкнется с долговым кризисом, если "Национальное объединение" придет к власти. Это говорит о том, что стратегия Макрона заключается прежде всего в том, чтобы посеять страх, и что ситуация должна ухудшиться, прежде чем она улучшится. Но, похоже, времени для второго этапа стратегии Макрона - улучшения - осталось совсем немного. Иногда быстрые решения не всегда являются лучшими.

Европейские коллеги Макрона выглядели озадаченными на встрече G7 в Италии. По сообщениям новостных лент, Макрон встретился только с канадцем Трюдо, а также с лидерами Алжира, Индии и Бразилии. И с Папой Римским. Можно подумать, что он попросил немного помолиться или, возможно, получить папское благословение.

Политическая неопределенность во Франции, похоже, переросла в классические анти-рисковые настроения. Поиск безопасных убежищ стал одной из причин того, что доходность 10-летних бундов вчера снизилась на 6 б.п. Между тем, спред между доходностью 10-летних французских и немецких облигаций увеличился до самого высокого уровня с апреля 2017 года. Вместе с этим евро упал ниже 1,073, а европейские акции были в минусе (Eurostoxx 50 -2%). Молитва или благословение, но это определенно не успокоило инвесторов.

Однако безопасные активы как в США, так и в Германии нашли поддержку в более благоприятных, чем ожидалось, данных по инфляции. Как базовый, так и базовый индекс цен производителей в США оказались значительно ниже ожиданий, что укрепило мнение о том, что инфляционное давление наконец-то начало ослабевать. Доходность 2-летних казначейских облигаций упала до самого низкого уровня с 4 апреля, несмотря на то, что ФРС скорректировала свой точечный план, чтобы отразить одно, а не три снижения ставки в этом году, и несмотря на нежелание Пауэлла принять последний отчет по индексу потребительских цен.

Больше быстрых решений. В любом случае, перспектива дальнейших выступлений после выборов во Франции, политическая неопределенность в Европе и возможное переизбрание Трампа, возможно, заставляют принимать более быстрые решения.

Лидеры стран G7 договорились о выделении Украине кредита в размере 50 миллиардов долларов. Соглашение было достигнуто в первый день встречи G7 в Италии. Лидеры G7 быстро согласились на предоставление кредита, который будет обеспечен замороженными российскими активами. Средства, полученные от этих активов (в Европе они оцениваются примерно в 260 миллиардов долларов), будут направлены на погашение авансового кредита Украине. Как отмечает AP news, страны-участницы могут по-разному относиться к этому в соответствии с национальными предпочтениями и правилами. Но кредиторы, конечно, несут риск того, что эти поступления прекратятся, если в будущем будет достигнуто мирное соглашение и российские активы будут разморожены.

Евросоюз объявил о введении дополнительных тарифов на китайские электромобили. Это еще одно быстрое решение после завершения расследования о несправедливых государственных субсидиях, и оно вступит в силу без особых задержек. На этой неделе ЕС объявил о введении дополнительных тарифов на китайские электромобили в размере от 17 до 38%, которые вступят в силу 4 июля.

Немцы, похоже, надеются, что у них еще есть возможность договориться с Китаем до повышения тарифов, а вот француз Ле Мэр приветствовал решение Еврокомиссии повысить импортные пошлины на китайские автомобили: "Это первое решение, за которым, я надеюсь, последуют другие, в частности, на солнечные батареи и на другие китайские избыточные мощности". Однако, как заметил вчера мой коллега, введение тарифов на китайские солнечные батареи опоздало всего на десятилетие. Тем не менее, это показывает, что французское правительство готово "восстановить баланс сил с Китаем".

То, что европейская промышленность все еще испытывает трудности, было подчеркнуто данными: Объем промышленного производства в Еврозоне в апреле упал на 0,1%. Хотя это не было большим снижением, оно все же оказалось слабее, чем ожидалось (+0,2% м/м). Вместе с пересмотром в сторону понижения более ранних данных годовой темп роста снизился до -3% г/г. Это все еще твердый признак "рецессии" и подчеркивает, что экономическое восстановление в Еврозоне все еще шаткое, отягощенное структурными проблемами в секторе производства/экспорта и слабым спросом со стороны Китая (импорт Китая из Германии, например, снизился на 14% г/г в мае после 0% в апреле).

Банку Японии нужно еще немного времени для выработки стратегии выхода из кризиса. Ставка овернайт была оставлена без изменений на уровне 0,0-0,1%. Директора проголосовали за продолжение текущих покупок активов до июльского заседания, несмотря на то, что губернатор Уэда ранее указывал на возможное сокращение программ покупки облигаций. Центральный банк представит план сокращения покупок облигаций на ближайшие 1-2 года на своем следующем заседании.

На своей пресс-конференции Уэда заявил, что сокращение покупок облигаций будет существенным. Но не все решения могут быть быстрыми. Центральный банк будет помнить о возможных сбоях на рынке, если политики будут действовать слишком поспешно. Банк не захочет вносить излишнюю волатильность на рынок JGB, учитывая потенциальное воздействие на балансы крупных японских страховщиков, а также в связи с тем, что он сам владеет огромными пакетами внутренних облигаций. Тем не менее, медленное движение будет продолжать оказывать давление на валюту. Рынок ожидал некоторых корректировок сегодня, поэтому перенос решения на следующий месяц вызвал дальнейшее ослабление JPY. Пара USD/JPY поднялась выше отметки 158.

перевод отсюда

Помощь проекту (доллары) PayPal.Me/RUH666Alex

Настольную книга волновиков "Волновой принцип Эллиотта" в бесплатном доступе

Если хотите помочь проекту, можно просто зарегистрироваться по ссылке

blog comments powered by Disqus